熬了两年，宝龙地产的境外债重组终于在11月6日生效了。

这次重组的核心是“债主变股东”。19.87亿美元的新债务里，有12亿是强制可转债。到期不转股就自动转成股票，一分钱现金都不掏。相比最初的方案，规模翻倍，转股价也从3.35港元降到了2.3港元。债权人算是彻底妥协了。

为了凑钱和安抚债主，宝龙把手里最值钱的筹码交了出去。卖掉1.6亿多股宝龙商业的股票，换来3.6亿港元现金。交易完成后，宝龙在宝龙商业的股份从30%暴跌到5.6%。这个曾经贡献稳定现金流的平台，不再并表了。

表面看，短期还债压力确实轻了。但窟窿其实一点没少。截至今年6月底，宝龙一年内要还322亿，账上现金却只有75亿出头。还有近249亿债务违约。前10个月房子卖了不到54亿，还在往下掉。

上半年账面亏损收窄到5.92亿，看着挺美。但剔除了境内债重组赚到的31亿一次性收益，核心亏损反而扩大到了近20亿。说白了，重组只是把旧债延期了，真正决定生死的销售回款，到现在也没见好。

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发布时间：2026-11-10 18:16:54