《星岛》记者 钟凯 广州报道

宝业集团（02355.HK）布局上海青浦区徐泾镇的改善盘宝业·虹桥国展里，正推出收官批次房源。市场信息显示，该项目四批次取证合计64套住宅，户型建面约150-170平方米，总价区间914万元-1182万元。

至此，这家起家于浙江绍兴的建筑企业时隔五年重返上海的首个住宅项目，全部374套房源已经分批次推向市场。按企业披露口径，项目自2026年7月开盘后热度逐轮走高，其中一批次认购率124%，二批次认购率升至270%并触发上海新房积分制，三批次认购率进一步达到309%。

但镜头转向绍兴总部，却是另一番局面。

2026年上半年，宝业集团交出上市以来首份中期亏损成绩单，当期归母净亏损约7127.70万元，上年同期盈利1.41亿元；其中房产开发业务录得经营亏损7610.10万元，该板块针对完工待售物业计提约7657.40万元减值。

与此同时，公司治理层面风波接连出现。6月11日，公司公告披露执行董事高君涉及相关调查，公司无法与其取得联络；股东大会上，一名小股东提出每股派发5.5港元特别股息的激进提案，在董事会明确建议反对之下，该议案最终未获股东表决通过。

依靠上海一个网红盘重新擦亮地产招牌，背后母公司却正在承受业绩与治理的双重压力。这正是当下宝业集团最真实的切面。

在上海“降价抢跑”

2025年11月，在上海第九批次土拍中，宝业集团经过16轮竞价击败象屿&联发联合体，最终以总价17.30亿元竞得上海青浦区徐泾地块，成交楼面价3.16万元/平方米，溢价率5.17%。项目处于大虹桥核心辐射区，2号线与17号线双轨交覆盖；地块占地面积2.49万平方米，容积率2.2，规划建筑面积5.48万平方米。

过往宝业地产开发重心长期落在绍兴、亳州、宿州、六安等三、四线城市，一、二线城市土储稀缺。以上海为例，公司早年在这里落地过奉贤宝业·青春里、青浦宝业活力天境、宝业爱多邦等7个项目，但上一次在沪拿地已经是2020年底的事情了。

而宝业集团时隔五年重返上海的这一击，直接落在绿城隔壁。

2026年3月，一路之隔的青浦徐泾另一宗地块被绿城以26.75亿元竞得，成交楼面价3.20万元/平方米，溢价率6.57%。两宗地容积率同为2.2，楼面价只差400多元，从拿地起就是贴身竞品。区位上，绿城项目贴着2号线蟠祥路站，宝业项目步行约700米且西侧紧邻沈海高速，后者略吃亏。

面对绿城更强的品牌势能，如何化解其带来的竞争冲击，是宝业拿地之后绕不开的考验。《星岛》了解到，宝业打造的虹桥国展里项目，首先定位于打造130平方米以上的纯改善住宅，与绿城·悦海棠106平方米起步覆盖刚改形成区隔；其次在产品上，项目号称采用区域内首个全域抬板设计，打造下沉式山水庭院景观，户型设计引入“科技百年宅”理念等。

定价层面，宝业也采取了相对保守的策略。项目在2026年6月底获取预售许可，首开推出92套129-155平方米房源，备案均价约6.17万元/平方米，优惠落地后实际均价约5.98万元/平方米；相较之下，五年前的限价时代，徐泾新房售价大多都已突破6万。这也让不少网友认为，该盘的定价会给区域二手房带来压力，部分媒体将其解读为宝业“降价抢跑”。

多重因素加持之下，虹桥国展里首开去化超90%，认购率约124%，录得销售额7.09亿元。此后项目持续密集推盘：8月推出二批次64套，认购率270%触发积分，据称开盘50分钟清盘；10月推出三批次154套房源，认购率306%触发积分，同样售罄。

目前，项目四批次推售剩余64套房源，单价区间约6.2万—6.7万元/平方米；参照周边次新二手盘主流价格5.7万—7.1万元/平方米，项目作为新盘定价已贴近甚至略低于二手。

首份亏损的账本

资料显示，宝业集团于1974年由庞宝根创建，2003年在港交所上市，主营建筑工业化研发制造、建筑施工和绿色科技房产开发三大业务。

从业务结构来看，建筑施工一直是宝业的核心板块，收入占比常年保持在60%以上；但利润贡献上，房产开发才是核心支柱。

2023—2025年，宝业集团总收入由264.79亿元收缩至199.47亿元，经营溢利依次为14.79亿元、9.61亿元、6.73亿元，盈利曲线持续向下。房产开发业务营收占比虽然在24%至28%之间波动，但分别包揽了58%、45%、60%的经营溢利。

在行业持续调整冲刷下，宝业集团房产开发板块2025年经营盈利率回落至7.4%，但依然高于建筑施工业务3.0%的水平，盈利能力为后者的两倍有余。

直到2026年上半年，房产开发这台机器突然熄火，给宝业带来上市至今首次中期盈转亏的情况。期内，公司总收入75.32亿元，同比下降11%；经营盈利5520.3万元，同比下降78%；归母净亏损7127.70万元，较上年同期盈利1.41亿元大幅下降约151%。

▲数据来源：同花顺

其中，当期房产开发业务实现收入14.61亿元，同比下降10%；经营亏损约7610.10万元，较上年同期盈利约1.05亿元大幅下降约172%。宝业解释，公司确认收入的物业项目较少，并且随着行业持续低位调整，房产开发业务毛利率持续降低，同时对已完工待售物业计提了7657.40万元减值损失，导致该业务录得亏损。

偏低能级城市存量土储，在下行周期持续消耗利润，倒逼企业向高能级城市布局对冲风险。在此逻辑之下，宝业集团2025年11月落子上海虹桥国展里，次月再以3.23亿元拿下武汉青山区滨江宅地，楼面价9033.52元/平方米，溢价率5.89%。

截至2026年6月末，公司开发中物业仅13个，其中大本营绍兴占5个，剩余项目分布于宜昌、开封、六安、郑州、泗县、亳州、上海及武汉，低线城市项目依旧占据大头。

宝业集团的年内新增投资也明显收缩，仅在4月、9月联合地方城投底价获取绍兴越城、柯桥两宗地，以及联合地方国资获取衢州衢江地块，总拿地金额8.89亿元。

《星岛》也就城市布局、拿地开发策略等问题向宝业集团致函，但截稿前暂未收到回复。

治理的两道坎

业绩承压之外，宝业集团在2026年年中接连爆出治理层面风波。

6月11日，宝业公告称，执行董事高君因涉及一项由国内有关机关开展的调查被依法采取措施，公司已经无法与其取得联络。至今，上市公司没有披露任何后续进展，调查事由、潜在影响仍处于信息真空。

资料显示，高君出生于1972年，毕业于中国地质大学，主修土木工程专业。1989年加入宝业集团，2013年12月担任公司经营管理委员会委员，此外担任安徽公司总经理。截至2025年底，他仍持有公司1.11%股权。

就在高君失联消息传出前后，宝业集团的股东大会上演了一场激烈的派息博弈。5月8日，宝业公告，一名持股仅1.02%的股东提交议案，提议每股派发5.5港元特别股息。按总股本5.21亿股测算，这笔分红总额约28.6亿港元。

这份提案发生在宝业长期较少分红的大背景下。据《星岛》了解，公司2024年度及2025年度拟分别派发每股0.12元、0.085元的股息，而再早期的派息还要追溯至2015年度。叠加二级市场表现较弱，投资者开始将目光投向上市公司的现金储备。

截至2025年末，宝业集团现金净额（现金类资产抵扣有息负债）约56.82亿元，较上年末回落7亿元，对应净现金比率由49.1%下滑至43.3%。即便如此，公司现金仍较为充裕。

对于这份高额派息提案，董事会明确给出反对意见。在6月18日股东大会上，该议案被出席股东以88.55%的反对票否决；同期一份“估值提升计划”议案，也以89.77%的反对比例未获通过。

有市场投资者指出，宝业大股东持股比例超过66%，从投票结果来看，两份提案被否的核心力量，正是大股东阵营。

但市场对这家老牌建筑企业的定价已相当直白，股东大会结束后宝业集团股价持续走低，至10月22日盘中股价触及52周新低的2.665港元。截至11月11日收盘，公司股价报2.99港元，较52周高点6.00港元仍回撤过半。

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编辑︱王雅颖