黄金股与有色全线大涨，底部修复行情有望启动？11月4日点评

每经编辑：彭水萍

今日午后，黄金与有色板块强势爆发。盘中黄金股ETF（517400）标的指数成分股大面积涨停，有色金属板块中多数个股上涨，铜、铅锌、钨等细分方向全线走强。黄金股ETF（517400）、有色金属ETF（159881）、矿业ETF（561330）等标的指数盘中大幅拉升，板块情绪显著回暖。

今日大涨的核心驱动有三：其一，金价底部修复确认。上周五伦敦金一度跌破3900美元关口，创7月以来新低，但随后快速收复失地、重新站稳3900美元上方——市场普遍认为3900美元～4000美元一带或有一定支撑。其二，利率端出现重估迹象，10月美联储按兵不动后，市场对后续加息路径的定价已较7～8月大幅修复，利率重估有望带动金价向上修复；近期美债收益率持续走低，或逐步被重新定价到黄金价格走势中。其三，基本面买盘坚实。世界黄金协会数据显示，三季度全球央行及官方机构净购金321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，“越跌越买”的官方买盘为金价托底。

有色方向的逻辑同样扎实。铜精矿TC加工费已降至深度负值并持续刷新低位，印证矿端紧缺；国内电解铜社会库存降至近四年新低，上期所库存单周下降17.9%，现货紧张格局未改；美国铜关税预期拉长海外累库周期，非美地区铜价易涨难跌。叠加多家海外矿企下调全年产量指引，供给约束与电气化、AI用电的长期需求之间的矛盾愈发突出，而当前铜板块估值已压缩至相当低的水位，配置价值明确。三季报维度，有色板块盈利同比高增，业绩与估值形成共振。

展望后市，短期需关注美国中期选举后中东局势的演变与12月加息预期的反复，金价反弹空间仍受高位实际利率约束，不宜追高；但中期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。铜矿供给刚性叠加需求增量向上，资源品重估的大方向依然清晰。感兴趣的投资者或可关注黄金股ETF（517400）、黄金ETF（518800）、有色金属ETF（159881）、矿业ETF（561330），逢调整分批布局资源品的底部修复机会。

（风险提示：具体持仓可能随市场波动。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。市场有风险，投资需谨慎。央行购金不代表对未来金价上涨的承诺。金价受美联储政策预期、美债收益率波动等因素影响，存在反弹后回调的风险。）

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