11月5日，中国生物制药港股开盘涨近5%，盘中最高涨超9%。

消息面上，中国生物制药于11月4日宣布：就6个创新药临床前项目开发与商业化等，与跨国药企勃林格殷格翰达成合作，总额超70亿美元，跻身中国创新药出海总额榜前列。

根据协议，中国生物制药将获得3.58亿美元的首付款及近期付款，还有潜在的选择权行使付款以及开发、监管及商业化里程碑付款，总额最高可达70亿美元；此外还可获得基于未来潜在产品销售额、最高达两位数的分级特许权使用费。

BD已成为中国创新药行业的常态，资本市场也早就对总额数字脱敏。为什么到中生这笔70亿美元BD，市场就认涨了？在11月5日中国生物制药召开的电话会上，董事会主席谢其润透露：“首付款会从2027年开始入账，绝大部分都能在2027年确认收入，剩下可能一小部分有可能会在2028年第一季度计入。”

换句话说，这些管线的未来收益是确定的，而且这些合作大多是早期产品，未来进临床的机会很大，到时候又会触发不少里程碑付款，也就不是“一次性”买卖。

电话会上，谢其润还表示希望能通过并购迅速成长，建立全球市场的团队和网络，在10年后成为一个全球药企。将“对外授权”当作公司未来的核心业绩目标，也为扭转当前医药市场“只看总额、用脚投票”的惯性提供了新思路。

“明年的业绩会更好”

中国生物制药这次能找到勃林格这个合作伙伴，正是看到了勃林格的需求。

今年4月，BI就曾明确ADC和TCE是BI肿瘤交易的关键焦点，尤其是ADC，“会继续看下一代payload和新的连接机制”。此次交易的6款核心产品，有5款来自去年中国生物制药收购的全资子公司礼新医药，1款来自公司早就投资入股的北京泰德，ADC占了大多数。

此次合作的ADC具体靶点尚未揭晓，但礼新医药的管线透露了信息。

礼新医药拥有抗体、ADC、TCE和TME四大差异化的技术平台，其中ADC平台可以支持双毒素，前药双靶等前沿的设计；TME平台能有效的实现减减毒的功效。礼新医药技术平台站在全国前沿，和三生制药、康方生物、映恩生物、科伦博泰、百利天恒等头部药企都有的一拼，历史上就对外授权过双抗和ADC管线：去年7月，在中国生物制药收购之前，礼新医药就已和阿斯利康、默沙东达成最高总额近40亿美元交易。

中国生物制药和勃林格的合作并非直接“卖青苗”，而将主导该等项目的早期开发，直至完成全球I期临床试验。对这6款临床前资产，中生出钱、出人、出临床资源，推到全球I期临床读出数据，BI再决定要不要行使选择权。这就是说，中国生物制药需要实际推进研发，才有可能获得跨国药企的认可。

谢其润在电话会上专门点了这一句：“如果不行使权益，我们也可以继续开发。”

并且，即使BI行使选择权后，6款临床前资产中，BI只有2款拿到了全球权益，4个项目都只能在中国市场之外做文章。中生的确承担了部分早期管线的风险，但也将BD之后大部分资产的开发、商业化节奏的主导权掌握在自己手里。

据悉，部分临床资产最早将在明年进入临床，首付款也将在明年部分入账，谢其润表示：“我相信明年我们的业绩会比今年更好。”

谢其润：10年后成为全球药企

市场早就看腻了BD收益短期充盈账面的把戏，中生凭什么能成为特别的那个？

也许是因为，中生的一系列动作和表态，表明了长期投入做好BD的决心，更表达了公司想站在世界级舞台的战略。

2023年开始中国生物制药就已经在为这件事铺路，只是当时市场没太留意。在2026年11月5日电话会上，谢其润直言：“未来十年，并购将是中生的国际化战略的核心能力。希望能以此迅速建立全球市场的团队和网络，成为一个全球的药企。”

因此，中国生物制药选择合作的时候，会优先考虑和有开发、销售能力的国际公司。截止11月初，中生在2026年完成了三笔对外授权，都是阿斯利康、赛诺菲、BI这样的跨国大企，总交易额超过100亿美元。仅今年上半年，中国生物制药的对外授权收入达到9.8亿元，同比激增约21倍。

今年3月，正大天晴以总额15.3亿美元，将全球首款JAK/ROCK双靶点抑制剂罗伐昔替尼的全球权益独家授权给赛诺菲。这个品种今年2月就已在国内获批；海外交给赛诺菲推广，不用自己建海外团队就能迅速打开全球市场。这次的合作对象勃林格也是全球15大跨国企业药企之一，销售网络覆盖了全球130多个国家。

目前中国生物制药手中还有大批创新管线存在BD潜力。仅礼新医药一家，就还有数十条具备全球竞争力的产品。今年6月，全球首款完成III期注册临床入组的CLDN18.2 ADC上市申请并获受理，用于治疗后线CLDN18.2阳性胃/胃食管交界处腺癌；乙肝治愈siRNA药物TQA3038即将在美国举行的AASLD大会上读出Ib/IIa期临床具体数据。这些都是有希望输出的品种。

前述电话会上，谢其润透露：“中生每年大约会新增20个IND，今年12月还会有好消息。”

撰稿丨苗苗

编辑丨江芸 贾亭

运营丨晨曦

插图丨视觉中国

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