京沪高铁前三季度净利破百亿，六成收入不靠卖票

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京沪高铁日前披露 2026 年三季报，交出一份亮眼成绩单。前三季度公司营收 336.49 亿元，同比增长 2.57%；归母净利润 107.16 亿元，同比增 4.02%，年内净利润已突破百亿元，成为国内盈利能力最强的高铁线路。

分季度来看，第三季度营收 118.07 亿元，同比微增 0.13%，归母净利润 39.45 亿元，同比小幅下滑 1.03%，环比则提升 8%。在国内三大航司前三季度普遍陷入亏损的对比之下，京沪高铁稳健的盈利表现格外受市场关注。

和大众固有印象不同，京沪高铁的收入结构早已不单纯依靠旅客车票。从 2025 年年报数据可见，客运车票收入仅 157.22 亿元，占主营业务收入 36.8%；路网服务收入达到 270.31 亿元，占比高达 63.2%，是第一大收入来源。所谓路网服务，主要是向途经线路的跨线列车收取线路、接触网使用等相关费用，相当于高铁线路的 “通道使用费”。

持续的资产扩张，是路网收入增长的基础。公司此前收购京福安徽公司，不断扩充运营路网版图，承接更多跨线车流，放大通道价值。而票价市场化，则为盈利打开新空间。今年 5 月，京沪高铁对京沪高速线、合蚌高速线部分动车组公布票价上浮 20%。华创证券测算，若票价整体上调 20%，有望增厚税前利润约 31.4 亿元。

当然，涨价红利能否完全兑现仍存不确定性，最终利润会受折扣策略、客座率、旅客价格敏感度等多重因素约束。依托稳定的路网收费基本盘叠加市场化票价机制，京沪高铁走出了区别于航空业的盈利路径，也为国内高铁商业化运营提供了参考样本。