隔夜美股三大指数集体收跌，加息定价升温，A股算力链今天逆势放量走强，通信涨近8%。市场成交放量1719亿元，量能收复了上周五的失地。资金从AI应用切回算力硬件，重新归队。

上证指数涨0.46%报3680.64点，沪深300涨0.41%，上证50跌0.27%；创业板指涨3.11%，科创50涨2.80%，北证50涨2.30%。

全市场上涨3537家、下跌1828家，涨停85家、跌停1家。小微盘继续活跃，同花顺微盘指数涨2.63%，中证2000涨1.74%；红利指数微跌0.02%，中证红利跌0.08%。

行业榜上31个行业18涨13跌。通信涨7.99%居首，电子涨3.56%排在其后，机械设备涨2.04%；食品饮料跌2.22%垫底，非银金融跌0.86%，银行跌0.67%。

昨天留的两个观察点今天都有了回应。量能方面，成交16887亿元，超过上周五的16716亿元，上周五以来的缩量止住之后，量能重新放大。

美国10月CPI当地时间昨天公布，环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%；利率期货显示12月加息25个基点的概率升到90%附近，加息50个基点的风险约有一成，10年期美债收益率盘中回到5%上方。

美股当天应声走弱。道指跌0.30%、标普500跌0.38%、纳指跌0.74%；费城半导体指数只微跌0.35%，英伟达跌5.53%，连续第二个交易日下跌，近两天市值损失约4300亿美元，并面临股东集体诉讼；AMD、高通、台积电逆势收涨。

上周五美股科技反弹带动A股修复，今天的算力行情由内部资金回流与产业催化主导，方向与隔夜美股相反，紧缩定价的升温没有压住这边资金的归队。

通信的强势放在连续行情里看更有分量。上周它周跌6.40%，是31个行业里最差的一个，本周前三个交易日累计涨11.82%，月内涨幅转正到4.66%；上周的抛压三天之内已经收复。

CPO方向午后拉升，源杰科技、长飞光纤、剑桥科技、光迅科技等十余股涨停，新易盛、中际旭创、天孚通信涨超10%。产业端的线索明确，英伟达下一代AI计算平台加速采用共封装光学技术，光通信在数据中心内部的应用扩张，正在把这个环节的需求从光模块延伸到整机互连。

PCB方向涨停成片，东山精密、深南电路、沪电股份、景旺电子、奥士康触及涨停。AI服务器对高多层板的拉动，是这些公司共同的订单背景。

个股资金榜单上，中际旭创净流入38.93亿元居首，东山精密18.64亿元、长鑫科技17.86亿元、寒武纪15.88亿元排在其后，前几席全部是算力链公司。

长鑫科技的流出今天中断。上周四以来它连续四个交易日流出、累计超过60亿元，今天转为流入；中际旭创连续第四天回流，上周四它还流出27.72亿元。算力链内部的资金分歧，今天收敛为一致流入。

流出端集中在消费与新能源。比亚迪流出6.75亿元，五粮液流出4.13亿元；文投控股昨天涨停、今天晋级3连板，主力资金却流出5.13亿元，连板高度与资金流向的背离，与上周浙文影业的那一例是同一种形态。

机器人学习大会当地时间11月9日至12日在美国奥斯汀召开，英伟达在会上发布GR00T 2世界动作模型，Anthropic发布Fable 5.2；苹果研究团队披露的HALO系统在未建图的真实环境中拿到91%的单任务成功率。

产业链的反应今天落在涨停板上，锋龙股份、光洋股份、宁波东力等机器人个股涨停，端侧与本体两条线的公司都在名单里。

Anthropic还带来一个资金面变量。它更新招股书，拟发行及出售合计8.25亿股，定价区间每股70至78美元，融资最高约643.5亿美元，预计11月19日在纳斯达克上市；这笔大额融资落地之前，全球AI资产的流动性环境多了一层不确定性。

外贸数据昨天发布。海关总署数据显示，前10个月货物贸易进出口44.81万亿元，同比增长20%，其中机电产品出口增长25.2%；出口端的高增长给出海链与算力链都提供了基本面注脚。

流动性环境也有铺垫。央行10月30日公告，自11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作，操作利率1.25%，隔夜利率正式成为主要政策利率；7天期逆回购调整为多重价位中标，只在税期、月末等时点开展。

白酒全天低迷，今世缘、古井贡酒领跌；农林牧渔跌0.88%，是跌幅榜上仅次于食品饮料的行业。

通信修复走到哪个位置需要留意。月内涨幅4.66%刚转正，年内仍跌9.65%；修复的持续性要看量能能不能接住，单日涨幅给不出这个答案。

接下来的观察点有两个。一是量能能否在1.6万亿元上方站稳，这决定行情以普涨推进还是结构分化；二是12月的议息会议，加息25个基点还是50个基点，决定全球风险资产的定价基准。

中期配置不因一天行情调整。进攻端仍是AI算力、半导体自主可控、高端制造，参与的前提是业绩兑现、估值未透支；机构重仓、筹码拥挤的环节要先让持仓消化，通信、电子这类单日涨幅居前的方向，拥挤度的提示比涨幅本身更值得留意。

底仓保留银行、煤炭、公用事业、电信运营商这类高股息资产，高股息的筛选往中小盘延伸的思路不变；创新药、黄金及铜铝、军工、电网、储能、机器人、养殖链作补充。出海链的逻辑与外贸数据的强劲增长直接相关，机电产品出口的高增长是它的基本面支撑。

内需方向的修复以政策加码为前提，房地产今天涨0.37%，年内仍跌20.08%，属于低位修复，弹性要等需求回暖；锂电链的盈利承压没有变化，纯题材且估值透支的品种保持谨慎。

操作上两端都保留仓位，不押单一风格，买入分几笔进行，不集中在一次完成。

注：市场有风险，投资需谨慎。本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。